2025年7月14日，星辉娱乐一纸公告宣告了中国资本与欧洲足球的十年联姻走向终点：拟以1.3亿欧元出售西班牙人俱乐部99.66%股权，买家为英超伯恩利俱乐部的控股方VELOCITY SPORTS LTD。交易以“现金+股权”双轨支付——6500万欧元现金入账，6500万欧元置换为VELOCITY 16.45%股份。这意味着星辉并未彻底离场，而是从俱乐部运营者转型为跨国体育资本的股东，与西甲、英超两大顶级联赛俱乐部形成间接关联。

十年沉浮：从“破冰者”到战略剥离

2015年，星辉娱乐以6434.8万欧元收购西班牙人50.1%股权，成为首个控股欧洲五大联赛俱乐部的中国企业，书写了中国资本出海足球的里程碑。次年追加4000万欧元投资后，持股比例跃升至99.35%，基本实现全资控股。陈雁升时代的战略意图清晰：以足球撬动品牌国际化。2019年引进武磊成为神来之笔——150万欧元转会费撬动俱乐部商业价值飙升，球队跻身西甲第7名重返欧联杯，星辉股价10日内暴涨26亿人民币，体育业务营收贡献一度超40%。然而高光难掩隐忧：武磊2022年离队后，俱乐部竞技与商业价值回落，2024年净亏损达2.6亿元，2025年前5个月再亏3732万元，成为星辉整体业绩的拖累（2024年公司净亏损4.58亿元）。总价1.3亿欧中国老板卖了欧洲球队 星辉娱乐拟出售西班牙人99.66%股权

交易逻辑：止损、聚焦与资本重构

剥离足球业务的核心动因在于三重压力：

财务止血：俱乐部持续亏损加剧上市公司盈利压力，1.3亿欧元交易可回笼8727万欧元现金（含俱乐部偿债资金）及6500万欧元股权，直接增厚归母净利润约1.5亿元；

战略聚焦：星辉将资源集中于游戏研发、玩具智能化及AI技术应用三大主业。2024年其玩具业务营收逆势增长20.28%，毛利率升至46.47%，智能车模与教育机器人已成新增长极；游戏业务则通过AI技术压缩开发周期，探索动态剧情生成等创新；

资本效率优化：VELOCITY股权置换使星辉间接持有西甲、英超双俱乐部资源，避免直接运营负担的同时保留体育投资通道，契合轻资产转型逻辑。总价1.3亿欧中国老板卖了欧洲球队 星辉娱乐拟出售西班牙人99.66%股权

中资退潮：一场集体梦碎的缩影

星辉的退出并非孤例，而是中资投资欧洲足球俱乐部浪潮退却的缩影。2015-2017年高峰期，超40家欧洲俱乐部被中资收购，包括苏宁控股国际米兰、复星入主狼队等轰动案例。然而十年间，阿斯顿维拉、南安普顿、AC米兰等相继易主，华人文化减持曼城母公司股份，仅复星的狼队等极少数项目留存。体育产业专家颜强直言：“这既未带来中国足球水平提升，也未产生商业回报，是一场全面失败的投入。” 究其根源，文化隔阂、运营本土化难题、欧洲足球财务公平法案约束，叠加国内资本寒冬，共同促成这场撤退。

未来棋局：AI赋能与生态重塑

出售所得资金将重点注入AI赛道：

游戏领域：深化《战地无疆》等项目的AI应用，通过绘图AI生成角色场景初稿、大模型驱动动态剧情，压缩开发周期50%以上；

玩具革命：奥迪RS Q e-tron智能车模搭载语音遥控与路径规划技术，法拉利499P AR赛车实现虚拟赛道投影，瞄准年复合增长率148.74%的AI情感陪伴市场；总价1.3亿欧中国老板卖了欧洲球队 星辉娱乐拟出售西班牙人99.66%股权

生态转型：从“IP授权玩具商”转向“智能娱乐解决方案提供商”，为游戏、影视跨界融合铺路。

此举直面星辉的业绩困局——2024年营收13.6亿元同比下滑21.49%，但2025年一季度营收已回升37.13%，亏损收窄50.81%，剥离足球后的轻装上阵或加速扭亏。

资本退场与价值再定义

1.3亿欧元的交易，既是为一场十年豪赌画上句点，也是中国企业从“狂热出海”到“理性回归”的成年礼。当西班牙人的队徽从星辉财报中消失，留下的不仅是武磊绝平巴萨的经典瞬间，更是中国资本对全球体育产业认知的深刻重构——体育投资的价值不在虚荣性占有，而在可持续生态的共建。而星辉的转身，终将在AI玩具的儿童笑声与云游戏的代码浪潮中，接受新一轮市场检验。

作者|本文转载自@xjh

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